12月刚过去三个交易日，说好的贴息价下跌并没有看到，反而市场上涨价之势越来越严重，这跨年恐慌情绪有点提前了。

　　票据市场

　　跨月因素还没有消退，收票机构以观望为主，相反出票机构多了起来，转贴市场供过于求，转贴现价格小幅上行。

　　最后一个月，资金价格和额度是影响票据市场的重要因素。

　　虽然12月是财政放款大月，通常财政投放的资金会超万亿元，但岁末资金利率波动风险和各种考核让 机构们不得不谨慎。

　　相对于资金紧张，额度不够将更为致命，就是俗话说的有钱也买不到。相对于票据，存单、理财收益 会更高，机构或更愿意配置，票据规模或被压缩。

　　直贴价格各转贴价格影响，也有小浮上涨，幅度并不大，各中介竞争压力大。

　　资金市场

　　央行连续三日暂停公开市场操作，今日实现资金到期净回笼1700元。

　　本周面临资金到期高峰，全周有7800亿元逆回购到期，周四还有1880亿元MLF到期，无正回购和央票 到期。

　　过去的两个月，央行分别投放了9700亿元、4700亿元，累计投放规模创年内新高，但10月以来的资金 整体依然偏紧，除了对资管监管新规的担忧以外，一个重要的原因是10月份财政缴款近万亿元。

　　市场人士指出，月初流动性不利影响因素相对较少，短期资金面有望保持宽松，不过本周仍有近万亿元流动性工具到期，预计央行将适时重启公开市场操作。

　　进一步看，今年12月同业存单到期量2.2 万亿元，12月公开市场到期量1.6万亿元，且美联储大概率“缩表+加息”或致资本外流压力加大，在 货币政策维持稳健中性、银行间超储率偏低的背景下，年末流动性波动加大难免，预计12月资金面紧 平衡格局将延续。

　　小管报价

　　据票据宝旗下中国票据网公布的票据市场综述数据显示，12月6日银行承兑汇票利率报价较如下( 月息：‰，年息：%)：

　　纸票买断(半年)：

　　国股：4.16‰(5.0%)

　　城商：4.35‰

　　三农：4.55‰

　　电票买断(一年)：国股4.95%、授信城商5.15%

　　从票据市场来看，当前是月初，资金并不会紧张到哪里去，只是当前观望氛围过于浓厚，相信本周这 种现象就会消退，银行承兑汇票贴现率或有上浮可能。